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3月5日橡胶日评：美元持坚市场承压 沪胶延续弱势回调

3月5日，上海天然橡胶期货高开震荡，破位收低。主力1009合约早盘第5高开，期价随后震荡上行，但上方压力较大，于24,000元/吨整数位附近整理，减仓放量。1009合约开盘23,790元/DVB吨，收盘24,020元/吨，较3月4日结算价下跌55元/吨，成交量为1,443,940手，持仓量为163,414手。

短期来看，逐渐紧缩的货币政策及美元持坚令商品市场承压。中国及日本橡胶据悉库存处于高位，且现货价格高涨打压买兴。此外，市场质疑2010年汽车业强势能否延续，进而打压橡胶需求前景，因此沪胶后市有望延续回调整理态它不但是大批工农业产品不可或缺的基本生产环节势。

从需求来看，海外车市仍处在缓慢恢复的过程之中，虽然中国车市内生增长潜力大，但由于春节因素2、3月份汽车销量环比回落可能较大。面对胶价的不断上涨，欧美轮胎巨头对天胶的采购热情自2009年四季度起一直较高。去年11月份之后中国轮胎企业对天胶的采购热情回升，目前中国轮胎企业产成品和原料库存都不高，春节期间休假停工时间不多，因此天胶需求旺盛的局面仍可能维持。

沪胶价格在“紧缩”利空与“供需”利多的夹缝中寻求方向，运行在“产业扶持——需求增加——价格走高”和“价格走高——通胀出现——政策打压”的天花板和地板夹层中。投资者一路看涨的思路需要立刻改变。在主多失去拉升兴趣后，错综复杂的形势将令沪胶呈现先振荡触底而后在开割后供应炒作指引下逐步回升的走势。短线来看，市场最大的利空在于政策的收紧预期与主力的交易行为和心理的转变，而不是短期内“召回门”或者其他。基本面的利多因素也会在价格逐步回落中刹车蹄弱化，现货价格将逐渐跟随期货价格下跌但幅度小于期货，捂货行为减少导致市场货源充足，而逐渐失去产业刺激政策扶持的汽车行业对于橡胶的需求也会出现停滞或者倒高频电缆退，这些将进一步打压胶价。值得注意的是，危机尚未完全恢复，具有强破坏产业性的下跌往往不会出现，全年价格还是会在资金尚宽裕、供需基本平衡的背景下保持在相对较高的区间。

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